Inn med Bakkafrost

Det er sterke markedsutsikter innen lakseoppdrett og det ventes under 3% tilbudsvekst og rundt 8% etterspørselsvekst i 2015, skriver Nordea Markets i sin ukesrapport. Med begrenset vekst fra Chile og andre regioner, samtidig som etterspørselen fortsatt holder seg høy, drevet av kratig vekst i etterspørselen etter stor fisk til sashimi/sushi‐segmentet spesielt, tror vi prisene vil holde seg høye lenge og at markedsbalansen forblir stram.

Sashimi/sushi‐markedet gir ekstra stor oppside for stor fisk over 6kg. Fortsatt høye priser og gode kontraktsporteføljer vil gjøre resultatutviklingen sterk inneværende år. En effekt av dette tror vi vil være solid profitt til oppdrettsselskapene i år, noe som ikke fullt ut er priset inn i aksjene på dagens nivåer. Bakkafrost har en unik posisjon som oppdretter på Færøyene og er ikke rammet av eksportforbudet til Russland. Dette, kombinert med industriens beste marginer på oppdrett og videreforedling forventer vi at selskapet vil nyte godt av en oppdretts‐sykel med fortsatt høye priser. Selskapet foredler også mye stor fisk (6kg+) der prisene og marginene er høyere enn for fisk på 3‐6kg. På Nordeas estimater er selskapet priset til attraktive 5,7x EV/EBITDA for 2015. Nordea ser underliggende verdier for NOK 190/aksje i selskapet som tilsier en oppside på rundt 20% fra dagens nivåer.